上周，證監會連發三道關于券商業務的管理新規，分別是關于券商資管新規、券商代銷金融產品以及外資參股券商三方面業務的征求意見稿，此舉標志著券商業務創新的開始。
對于此次三道新規，券商資管新規首先被披露，也恰好能以此說明券商資管新規的推出是最值得期待的，也是最迫切的。細看此次新規的相關內容，對于投資范圍，募資規模等都作出相應的改變，但也有一些原本業內人士一致需立即作出更改的部分卻未能兌現，讓我們細數此次券商資管新規的“變”與“不變”。
券商新規“變”在何處：
一、投資范圍適當擴大
首先，投資范圍方面最為券商以及投資者所關注，新規也作出明確表示。
新規稱，對于一般集合計劃，適應客戶風險承受能力較弱的特點，投資范圍在原來的基礎上增加中期票據、保證收益及保本浮動收益商業銀行理財計劃；對于面向高端客戶的限額特定資產管理計劃（俗稱小集合券商產品），在原來的基礎上增加證券期貨交易所交易的品種，利率遠期、利率互換等銀行間市場交易的投資品種，以及券商專項資產管理計劃、集合資金信托計劃等。
這一條款完全符合先前券商創新大會的宗旨，擴大券商集合理財的投資范圍是大勢所趨。
二、限額特定產品被特殊對待
此次新規對于券商集合產品的投資限制以及募資規模也作出相應調整，特別是對于限額特定資產管理計劃則是作出特殊對待。
除了上述提到的擴大限額特定資產管理計劃的投資范圍，新規對其還作出另外兩項條款，分別是將限額特定資產管理計劃的成立條件由1億元調整為3000萬元和取消限額特定資產管理計劃雙10%投資比例限制。其中，原先規定的雙10%投資比例限制是指“單個集合計劃持有一家公司發行的證券，不得超過集合計劃資產凈值的10%；單個集合計劃投資于一家公司發行的證券，不得超過該證券發行總量的10%”。
由此可見，券商此舉明顯有利于一些小券商集合產品獲得更高的收益，也變相為一些高端客戶提供高收益的機會。
三、兩項條款意在保護產品免受清盤
此外，券商還加大了券商自由資金參與的比例，將自有資金參與單個集合計劃的比例由“不得超過計劃成立規模的5%”調整為“不超過計劃總份額的20%。另外，新規還取消了1億元的“強制清盤線”。毫無疑問，這兩項條款都意在保護券商集合產品，所以，未來產品清盤數量會大量減少。
券商新規的“不變”
令眾多業內人士唏噓不已的是，原本呼聲較高的投資門檻的降低卻未能兌現。原先討論稿規定，非限定性集合資產管理計劃的資金門檻將改為不得低于1萬元，但不知為何，此次新規卻仍未作出改變，資金門檻還是原來的限定性集合產品5萬元，非限定性集合產品10萬元。對于這個情況，不少券商人士非常失望。因為數據顯示，從銀行渠道買基金的客戶上看，10萬元以下的客戶占比達到70%~80%，這樣一來，這對券商集合產品來吸引投資者參與是莫大的障礙。
綜上所述，券商集合理財市場的創新已經踏上行程，未來新的管理辦法也有繼續進步與改進的需要，而新的條款的實施究竟對市場產生怎樣的效果，則需要時間去慢慢印證。
