海外視角:看好科技股

德國憲法法院為歐洲救市保駕護航，美聯儲如期推出QE3，讓緊繃的9月行情得以舒緩.美國三大股指一路上漲，黃金、石油，以及其他股指也一路上漲。假如德國憲法法院和美聯儲對寬松政策說“NO”，那么，今天的全球股市早已崩盤了。

但是，解了近憂必存遠慮。歐洲的救市政策，美國的QE3，并不能從根本上解除歐債危機和美國經濟問題，這好比一個住在監護病房的重癥病人，經全力挽救后已脫離死亡，但不等于痊愈，可以出院。用了重藥必然會帶來副作用，過于寬松的貨幣也必然帶來通脹，甚至惡性通脹。

因此，投資者又熱衷買入黃金，石油等資產類標的，期待明、后兩年的投資市場再上演美國金融海嘯爆發前的那一波大行情。

這一投資判斷和決策并沒有什么可以疑義的，但從近五年的投資實踐觀察，即使有QE1、QE2，以及歐洲量化寬松，資源類股的表現也遜于科技類股。因此，在貨幣持續寬松的明后兩年中，在資產配置中還得關注科技類標的。

據理柏對相關產業基金的統計資料（截止8月31日），富蘭克林高科技基金，1年、2年、3年和5年的累計收益都是正的，分別為12.14%、21.61%、34.64%和13.80%，同期的兩只全球最著名資源類基金——貝萊德世界黃金基金和礦業基金，收益表現就比不上科技基金。貝萊德世界黃金基金1年和2年是虧損的，分別為-26.67%、-16.47%，3年和5年的收益分別為7.98%和16.4%；貝萊德世界礦業基金1年、2年、3年和5年都是虧損的，分別為-28.61%、-19.48%、-3.52%和-33.49%。

2008年至今的4年中，全球投資市場歷經美國金融海嘯，歐債危機，至今仍未走出困境。但在這4年中，以蘋果為代表的科技產業持續向上，并帶動美股不斷收復金融海嘯爆發時的失地。美國經濟固然存在許許多多難以解決的問題，而科技產業仍是美國經濟發展中最具創新力，最具競爭力的一大門類，也是美國經濟問題多多，但仍具活力的關鍵所在。

即使在目前歐債危機難解，全球景氣趨緩的背景下，標普500科技類股的凈利潤率達18%，仍領先其他類股。據彭博統計至8月底，美國科技股目前市盈率為15倍、低于五年平均的17倍。52周內從300多美元上漲至近700美元的蘋果股票，市盈率也僅16倍。

美國三大指數中道指，標普500已近歷史高點，唯獨反映科技類股的納指仍處在歷史的中位數，離11年前創下的歷史高點仍有一半距離，這些年科技業不斷創新，科技產品成為“企業支出必需品”和“民生必需品”，創造出不同以往的消費，相關企業的營收和獲利也水漲船高。

因此，可以預期納指將在“無限寬松”的QE3推動下，有一個沖高摸頂的可能，許多美國科技類股也有一個類似蘋果股價創新高的可能，加碼或定投科技基金，同樣可以成為量化寬松年代的投資選項。在金價多頭的10多個年份中，黃金漲了數倍，蘋果股價卻漲了數十倍。歲月怕金字塔，金價怕蘋果。

2萬美元全球基金模擬組合A（9月14日）

合計：13992   -30%

2萬美元全球基金模擬組合B(9月14日)

合計：18641 -6.7%