近期欣泰電氣披露了招股書，預備第二次向IPO發起沖擊。其實2011年3月18日欣泰電氣第一次上會，媒體就曝出借機侵吞國資懸案，母公司前身本為國資企業，卻在1997年被以零元的價格轉讓給了自然人王援朝，當時引起軒然大波。證監會也以盈利能力差一條駁回其申請，可僅一年后欣泰電氣再度沖擊IPO，欣泰電氣的盈利能力會有翻天覆地的變化嗎?
一、零元買入“不良資產” 半年后卻變出“千萬注冊資金”?
當初王援朝接受國資時稱，因為當時公司可供出售的資產為負，所以作價零元，可是為何半年后，公司在未引入新的資金后就成功變身注冊資金為1415萬的新公司。半年就扭虧創造1千萬的利潤?當初到底是買入負資產的國資還是涉嫌無償侵吞國資?
二、二次沖擊IPO期間 凈利潤大幅下降
當初證監會以一條“收購新資產后盈利能力大幅下降為由”駁回欣泰電氣的IPO申請，如今一年過去了，欣泰電氣盈利能力有大增嗎?
從招股書上可見，欣泰電氣凈利潤2011、2010、2009年凈利潤分別為 5606萬、5903萬、 4203萬，扣除非經常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤的加權平均凈資產收益率分別為20.42%、22.88%、27.01%，更是呈逐年下降趨勢。
IPO被否后的一年內凈利潤反而下降，憑什么再度申請IPO?
三、員工工資大幅增長 研發投入比例卻下降
從招股書中可以看出第一次IPO之后的2011年，公司凈利潤不僅未增長，對比2010年反而下降了約5%，而同一時期，員工工資卻增長了30%。期間研發投入的增長趨勢并不明顯，甚至在營業收入中占比呈逐年下降趨勢。
四、靠政府千萬補助扮靚財報
從招股書可以看出，政府補助占欣泰電氣凈利潤的比例，2011、2010、2009分別高達10%、17%和8%。其中2010年接受的政府補助更高達1000多萬，占公司凈利潤的17%。
