在當前復雜多變的經濟環境中，企業面臨諸多挑戰，其中不乏一些企業因市場波動、經營不善或其他原因而陷入困境。此時，并購重組成為了這些企業重獲生機、實現轉型升級的重要途徑。
近日，由企業振興社主辦、康達律師事務所、史密斯商學院中國校友會（SACC）聯辦、和訊網作為支持媒體的“投資視角下的企業并購重組”圓桌論壇在北京康達律師事務所成功舉辦。此次活動匯聚了金融、法律和企業管理等70余位專業人士，共同探討如何通過并購重組為困境企業注入新活力。
圖注：北京康達律師事務所主任喬佳平
本次論壇上，作為協辦方，北京康達律師事務所主任喬佳平在致辭中介紹道，康達律師事務所創立已有36年，在全國范圍內擁有22家分支機構，穩居資本市場律所十強行列。本所高級合伙人張力律師團隊，在公司法和資本市場領域深耕多年，積累了豐富的專業經驗。在當前中國經濟環境下，張力律師團隊立志于匯聚行業內外力量，共同致力于困境企業的復興與發展，為其創造價值。今年4月，張力律師團隊牽頭成立了企業振興社，并積極為企業提供支持與幫助，雖然這是一個新生組織，但希望借助這個力量能夠為更多困境企業提供復興機會。
圖注：和訊網執行總經理助理牛霞
作為長期陪伴中國經濟成長和發展的財經媒體，和訊網執行總經理助理牛霞在致辭中表示，并購重組可以使困境企業獲得新的資源、技術和管理經驗，有助于推動產業結構的優化和升級，淘汰落后產能，發展新興產業，這將助益于實現經濟的可持續發展和轉型升級。作為企業與公眾之間信息傳遞的橋梁，財經媒體關注困境企業，也有助于公眾了解這些企業的真實狀況，增加市場的透明度，有助于投資者做出更明智的決策。通過對困境企業的報道和分析，財經媒體能夠提前發現市場中的潛在風險，為政府、企業和投資者提供預警，促進風險管理的加強。同時，財經媒體的報道可以揭示市場中的不公平現象，如中小企業融資難等問題，從而推動政府和社會各界采取措施加以解決，促進市場公平。
圖注：（左一）康達律師事務所高級合伙人張力、（左二）女王大學史密斯商學院副院長、金融學杰出教授、企業重組領域全球專家王煒教授、（左三）富安投資基金創始人趙巖
本次論壇的圓桌對話環節聚焦于中國與西方資本市場、并購重組市場以及私募股權投資等領域的差異，女王大學史密斯商學院副院長、金融學杰出教授、企業重組領域全球專家王煒教授作為特邀嘉賓，與康達律師事務所高級合伙人張力律師、富安投資基金創始人趙巖先生展開圓桌對話共同探討了諸多重要議題。
王煒教授深入剖析了北美困境企業并購重組的核心理論知識，并結合實際案例分享了豐富的實操經驗；同時，張力律師從法律角度出發，詳細分析了并購重組過程中可能面臨的法律風險，并給出了針對性的建議；此外，趙巖作為投資機構的代表，分享了投資機構在面對困境企業時的投資策略和考量因素。各位嘉賓的深入交流，不僅增進了對于不同資本市場運作機制的理解，也為我們提供了寶貴的經驗和啟示。
并購重組對于困境企業的意義
當企業陷入困境時，進行有效的重組是挽救企業、實現轉型升級的重要途徑。在重組完成后，如果能夠加強企業管理、提升運營效率，也是確保企業能夠重新煥發生機重要機遇。
當企業陷入困境后，并購重組的形式可以多樣和靈活。一種常見的形式是債務重組，即通過與債權人協商，改變原有的債務償還條件，減輕企業的債務壓力。這種方式能夠為企業爭取到更多的時間和資源，用于恢復生產和經營。
另一種形式是資產重組，即通過對企業資產進行重新配置和整合，實現資源的優化利用。這包括剝離不良資產、注入優質資產、優化資產結構等。通過資產重組，企業可以調整自身的業務結構，集中力量發展優勢業務，提高市場競爭力。
此外，還有股權重組和管理層重組等形式。股權重組主要是通過改變企業的股權結構，引入新的投資者或戰略伙伴，為企業注入新的資金和活力。而管理層重組則是通過更換管理層或引入新的管理團隊，改善企業的經營管理狀況，提高企業的運營效率。
企業并購重組三大難題待解
盡管并購重組為陷入困境的企業提供了重獲生機的機會，但在實際操作中也面臨著諸多困難。
首先，信息不對稱是并購重組過程中的一大難題。由于困境企業往往存在財務不透明、經營不規范等問題，投資者在獲取其真實信息時存在困難。這可能導致投資者對目標企業的價值評估出現偏差，影響并購重組的決策。
其次，并購重組過程中可能涉及復雜的法律問題和財務風險。例如，合同違約、資產損失、稅務糾紛等都可能對并購重組產生負面影響。此外，困境企業往往存在較大的負債壓力，如何妥善處理這些負債也是并購重組中需要解決的重要問題。
最后，并購后的整合問題也是企業面臨的一大挑戰。由于雙方企業在文化、管理、人員等方面存在差異，如何有效整合雙方資源、實現協同效應是并購成功的關鍵。如果整合不力，可能導致并購失敗或效果不佳。
綜上所述，從投資視角來看，當前國內企業陷入困境后的并購重組形式和所面臨的困難都具有復雜性和多樣性。因此，在進行并購重組時，投資者和企業決策者需要充分考慮各種因素，制定合理的策略和計劃，以實現最佳效果。
在場嘉賓也達成共識：對于投資機構及專業人士來說，并購重組市場的成熟與發展意味著更多的市場機會；而隨著市場環境的變化，困境企業亦需要通過并購重組來實現戰略轉型和高質量發展。王煒教授認為中國重組大時代已到來，他預測，隨著中國經濟體量的增長和企業債務重組需求的增加，政策將進一步優化和調整，這將為困境企業提供更多的復興機會。
關于活動主辦方企業振興社
企業振興社由資本市場業內人士聯合組建，成立于2024年4月，致力于通過分享并購重組的理論與實踐經驗，集結業內同行力量，共同為困境企業賦能。
此次圓桌論壇由企業振興社聯合資本市場十強所北京康達律師事務所公司法律專業委員會、加拿大女王大學史密斯商學院中國校友會、大華（北京）稅務師事務所、律商法律中國、梧桐課堂、和訊網和訪律等聯合舉辦，旨在提供信息和洞見，推動企業振興和資本市場發展。
