深圳2009年3月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發中心策略研究團隊發布一周投資策略，主要內容如下：
奧巴馬的忽悠：道指第三個12年低點之后的可能演變
道指創下百年來第三次12年低點。鑒于1932年和1974年低點后都面臨長達10年的箱體震蕩期，這揭示了美股的長期走勢。短期走勢則存在兩種可能：如果貨幣政策能夠拯救美國，那么隨著美元猛增而引發的劇烈通脹，或可維系美國資產以美元計算的價格，但必然將對應美元的貶值；如果貨幣政策還是無法拯救美國，那么隨著物價下跌而引發的生產崩潰將使美股繼續滑向深淵。
中國經濟：冰火兩重天
全球經濟的深度衰退使得外需主導型行業仍將承受更大的打擊與煎熬，這將不僅表現為中國出口相關產業基礎的瓦解，還將表現為進口反彈對基礎原材料行業的擠壓。但與此同時，在強力的財政貨幣政策拉動下，中國的內需主導型行業似已出現了復蘇的跡象。
2月份 PMI 反彈到49，應已接近補庫復產能拉動的工業生產反彈的上限。此后將真正進入到財政刺激與外需回落相抗衡的階段，恢復至良性狀態則阻力重重。財政刺激和信貸猛增給中國外需相關企業提供了喘息和轉型的寶貴時間窗口，但中國的結構調整和產業升級屆時必須收到實效。
政策溢價與流動性風險：留一半清醒，要一半醉？
資金推動型行情的特征，就是對短期利好敏感而對潛在風險麻木。若從估值的角度看，這意味著市場愿意對中國政府的決策能力給予溢價。
招商證券策略研究小組認為中短期內市場還可維持震蕩格局，長期走勢則取決于流動性風險是否兌現。4%的通脹目標暗示政府為保增長可以容忍通脹一定程度的上升，央行表示將研究降低貸款利率下限的可能性，短期內銀行信貸仍會保持較快速度。下一階段貨幣缺口仍將保持且存在繼續擴大的可能，極端情況下低價大盤國企藍籌股都可能成為投機工具，但這顯然是禍非福。貿易順差收縮對國內工業生產和流行性創造的潛在風險客觀存在，關鍵在于風險釋放時點還難以預料。因此身在其中的投資者，是否也只好留一半清醒，要一半醉。
